事件：4月CPI同比由1%升至1.2%，环比0.3%，前值-0.7%；PPI同比由0.5%上行至2.8%，环比1.7%，前值1%。
非食品项推动CPI温和上行，食品项为主要拖累。CPI非食品项同、环比持续拉升，食品项同比增速转负，环比上行为0.7%。核心CPI、服务项和消费品同环比均上行，且环比增速均由负转正。
水果蔬菜价格季节性回落，猪肉价格同比持续下探。4月肉类价格同比增速均有所放缓，猪肉价格同比持续下跌，行业仍处于亏损状态，随着产能去化效果显现，未来猪肉价格有望迎来上行拐点。牛羊肉同比增速放缓，但在口蹄疫输入影响下，未来牛肉价格或有所上涨。随着天气转暖，鲜菜和鲜果大量上市，价格环比负增，同比也有所回落。国家气候中心预计5月将进入厄尔尼诺状态，或给处于生长期的玉米、水稻、甘蔗、橡胶等农作物带来潜在影响。
非食品项中，国际油价波动带动燃油分项快速拉升，假期效应带动旅游同环比上行，民生相关服务基本保持平稳。交通工具用燃料4月同比涨幅最大，水电燃料同比持平于0.6%。耐用消费品表现分化，交通工具同比小幅回落，家具器具同比上行。受清明节假期、“五一”假期及部分地区春假影响，出行服务需求明显增加，机票、酒店等价格环比大幅上行。家庭服务、教育服务同比均持平，医疗保健同比上行，房租同比小幅回落。PPI保持上行，上游价格上行速度快于下游。输入性通胀带动下，PPI同、环比均上行，生产资料为主要拉动项。PPI-CPI剪刀差自2022年7月以来首次转正。生产者购进价格上行幅度大于出厂价格涨幅，价格沿产业链传导尚不通畅，成本端压力边际显现。
能化产业链价格整体强势，下游高端制造业价格分化。受国际油价上行影响，能化产业链均有所拉升。黑色、有色金属加工同比上行，施工“金三银四”旺季带动相关需求有所回升，但非金属矿采选和加工同、环比小幅放缓，地产产业链的拖累作用持续。下游高端制造表现分化，部分行业需求释放带动价格上行，“反内卷”政策效果持续显现，相关行业价格波动减弱。输入性因素拉升通胀，价格内生动能逐步修复。油价上涨为4月通胀重要拉动因素，美伊谈判反复变动预期对油价影响持续，能化产业链价格短期或持续承压。除去油价上行影响，我国内生动能修复、部分行业需求增长也带来价格上涨，新兴产业链有所修复，服务端价格也改善上行，输入性通胀向下游终端消费传导阻力依然较大。
风险因素：地缘政治风险发展超预期，大宗商品价格上行幅度超预期，居民消费、购房需求疲弱。